АСОЦІАЦІЯ ЮРИСТІВ ФОНДОВОГО РИНКУ

Прошедший 1998 год, очевидно, останется в памяти участников фондового рынка Украины благодаря трем событиям: мировому финансовому кризису, окончанию отечественной "бумажной" приватизации и скандалам, связанным с налогообложением на фондовом рынке. Однако, если первые два события в 1999 году каждым субъектом фондового рынка будут оцениваться "пост-фактум" в зависимости от их последствий, то проблемы налогообложения с полным правом все могут рассматривать как "праздник, который всегда с ними". Сегодня налоговая система в Украине превратилась в один из основных источников инвестиционного риска. При этом риски, которые возникают на фондовом рынке в следствии налогообложения можно условно классифицировать следующим образом: - риск нестабильности налогового законодательства ( например, в течении первых десяти месяцев действия новой редакции Закона Украины "О налогообложении прибыли предприятий" в него шесть раз вносились изменения и дополнения, таким образом налоговое законодательство по одному из основных видов налогов изменялось почти ежемесячно); - риск несоответствия норм налогового законодательства сущности экономических процессов и конкретных операций (например существующий порядок налогообложения прибыли предприятий содержит положения по отнесению к валовым доходам предприятий-эмитентов облигаций всех сумм, полученных ими по облигационным займам, а для инвестиционных фондов и компаний - привлеченных для осуществления совместного инвестирования средств участников; запрещает инвесторам при осуществлении прямых инвестиций относить на расходы суммы, превышающие номинальную стоимость приобретаемых ценных бумаг (эмиссионный доход) и т.п.); риск дискриминационности налогового законодательства по отношению к отдельным субъектам инвестиционной деятельности (например, введение налога на репатриацию прибыли для нерезидентов и дополнительных ограничений по отнесению к валовым расходам предприятий с иностранными инвестициями фактически уплаченных ими процентов за кредиты); - риски, возникающие вследствии нечеткого формулирования отдельных норм налогового законодательства и некорректного использования в налоговом законодательстве терминологии фондового рынка, что приводит к недоразумениям при их применении ( например, нечеткое определение операций с ценными бумагами, которые не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость приводит к взиманию налоговыми органами непредусмотренных законодательством сумм налогов и штрафных санкций по их неуплате); - риск произвольного толкования норм налогового законодательства налоговыми органами. Разрушительное влияние налогового законодательства прекрасно иллюстрируют показатели развития рынка ценных бумаг в 1998 году .

Так, по данным ГКЦБФР, к примеру, в ноябре 1998 года доля акций, выпущенных для привлечения инвестиций (а не вследствии приватизации или индексации основных фондов) составила лишь 19%. За 11 месяцев 1998 года зарегистрировано выпусков облигаций предприятий лишь на сумму 6,2 млн. грн., что в 18,8 раз меньше аналогичного показателя за 1997 год. Инвестиционные фонды и компании фактически прекратили эмиссионную деятельность. Если на начало 1998 года общий объем эмиссии инвестиционных сертификатов составил 1470,8 млн.грн. то в 1998 году инвестиционных сертификатов было выпущено лишь на 4,28 млн. грн. Таким образом, существующий режим налогообложения операций на фондовом рынке неблагоприятен для развития инвестиционных процессов. Усилиями Ассоциации юристов фондового рынка достигнуты некоторые "положительные сдвиги" в вопросе налогообложения доходов физических лиц, полученных от продажи принадлежащих им ценных бумаг, однако нормализация инвестиционного климата в Украине требует коренного изменения подхода к налогообложению операций на фондовом рынке в целом. Членами Совета Ассоциации, Леоновым Д.А. и Федоренко А.В., являющимися экспертами Межведомственного совета по вопросам проведения экономических реформ в Украине разработаны Основные положения по налогообложению операций на рынке ценных бумаг (опубликованы в официальном издании ГКЦБФР - газете "Ценные бумаги Украины" №№ 26-28, 1998 г.). Целью Основных положений является определение концепции налогообложения на фондовом рынке, обеспечивающей комплексный подход в использовании основных видов налогов с целью стимулирования капиталовложений в отечественное производство, ускорения процесса технического перевооружения предприятий наиболее конкурентоспособных отраслей народного хозяйства и расширения налоговой базы за счет роста легального сектора экономики. 1999 год должен стать годом снятия налоговых барьеров на пути развития отечественного фондового рынка. Необходимо немедленное принятие комплексного Закона Украины "О налогообложении операций на рынке ценных бумаг", который объединяет взаимосогласованные нормы, касающиеся обложения операций на фондовом рынке основными видами налогов (налогом на прибыль предприятий, подоходным налогом, государственной пошлиной и налогом на добавленную стоимость) либо принятия единым пакетом комплекса поправок к действующим законодательным актам в части налогообложения операций с ценными бумагами.

Проекты всех этих документов разработаны и Ассоциация юристов фондового рынка ожидает от всех участников рынка и представителей органов государственной власти и управления поддержки в их продвижении.